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美联储降息已成定局，香港同步下调基准利率25基点。 这意味着——你手上那份还没签的港险保单，可能正站在5年来蕞高收溢的尾巴上。
不是夸张。 2025年11月，全港保险公司集体上演“预缴利率保卫战”。 友邦、永明、万通、宏利都在抢最后窗口期，用4.3%~7.5%的保正预缴利率锁客，叠加首年保费回赠，部分产品优惠直接冲到76.8%。
听着很香？ 但你有没有问过一个问题：为什么偏偏是现在，这么急？
我希希做港险研究7年，今年11月的优惠节奏，和往年完全不同。 不是简单的营销节点，而是一场提前预判的“利率退坡应对战”。 那些只告诉你“赶紧买”，却不说“为什么现在必须买”的顾问，不是蠢就是坏。
别急着交钱。 先听我说3个没人愿意跟你聊的真相。
一、不是所有“高预缴利率”都叫“安全垫”：有人拿你保费去赌
先看这张图，是当前主流产品的预缴利率对比：
表面看，万通“富饶千秋”给到7.5%的首年预缴利率，一马当先。 永明“星河尊享2”回赠+预缴叠加省74%首年保费，性价比封神。 宏利“宏挚传承”叠加危疾投保，预缴力息冲到5.3%，也够猛。
但你知道这些“保正利率”是怎么来的吗？
保险公司不是慈善机构。 他们给你的预缴力息，本质是用你的钱去投资，赚了分你一口。 而支撑这部分收溢的核心——是债券，尤其是美债。
现在10年期美债收溢率还在4.2%左右，保司还能买到高息债，锁住基础收溢。 但一旦未来美联储继续降息，新买入的债券收溢下台阶，保单的“保正部分”就得缩水。
所以你看到的“高预缴利率”，其实是保司在抢在利率塌方前，把高收溢资产提前锁死。
那些不提前配置债券、依赖短期再投资的公司，等于是把你的保单未来，押在了市场波动上。
这就引出第一个坑：
❗ 万通“富饶千秋”的7.5%，可能是个“一次性烟花”
你没看错。 “富饶千秋”5年缴，预缴5年保费，首年给7.5%保正利率——表面看无敌。
但注意：这只是第一年的利率，后面几年是非保正的3.2%。
而且你知道为什么它敢给这么高吗？
因为这笔预缴资金，大概率是被用来对接某个短期高息资产包，可能是私债、非标、甚至是股权质押项目。
这类资产短期收溢高，但波动大、透明度低，一旦底层项目出问题，复归红利实现率就可能打折。
希希有话说： 我已经被三个客户问麻了：“希希，我看到万通7.5%，是不是闭眼冲？” 我说：先看看他们股东是谁。
你去查查，万通YFLife背后的资本结构——单一股东控股模式，决策链条短，动作激进。 这在牛市是优势，在熊市就是风险放大器。
去年他们某笔海外地产债权投资，市价一度浮亏超20%，虽然后来追加担保解套了，但这种操作，不适合追求稳健的普通人。
所以你看，7.5%不是陷阱，但信息不对称才是。
你不问，没人告诉你这些。
二、回赠看着香，但“保司分红实现率”才是长期饭票
很多人被“74%首年优惠”冲昏头脑，觉得白赚一大笔。 但我要泼个冷水：这些回赠，本质是“返佣”。
保险公司愿意返，是因为他们算过账—— 只要你这张保单能活过15年，后面几十年的利差、死差、费差，足够把今天的让利赚回来。
但问题来了： 如果保司的投资能力不行，分红实现率常年低于90%，那你的“长期收溢”从哪来？
我们拉一份近三年的分红实现率数据，你看看就知道谁在裸泳：
[table][tr][td]保险公司[/td][td]产品名称[/td][td]2022年平均实现率[/td][td]2023年平均实现率[/td][td]2024年（已公布）[/td][/tr][tr][td] |
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