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你问我最近最常被客户问的是什么？不是“哪个产品收溢蕞高”，也不是“哪家公司品牌最大”——而是：“分红实现率看着都挺好，为什么我朋友买了五年，实际拿到手的红利只有演示的一半？”
不是市场数据造假，也不是骗保。 是很多人根本没搞懂一件事：分红实现率，真不是你想的那么简单。
别急着往下看，先说个事儿—— 上周一个客户拿着某家头部港险公司三年前的分红报告给我看，指着上面“终期分红实现率102%”得意地说：“这说明wen賺啊。” 我看完截图沉默了三秒，问她：“你这份保单，复归红利实现了多少？周年红利呢？有没有拆开看？”
她愣住了。
这才是问题的关键。分红实现率从来就不是一句话的事儿。它是数学，是结构，是投资策略的缩影，更是保险公司过去十年有没有“注水演示”、会不会“前高后低”的照妖镜。
今天我不想给你列一堆“XX公司实现率98%”这种干巴巴的数字。 我们来玩点狠的—— 直接扒出这17家热门户口的真实成绩单，把那些没人敢提的“猫腻”、“硬伤”、“历史爆雷”全摊开来讲。
因为你买的是保险，但锁的是未来20年甚至更久的现金流。 别到最后才发现，你信的是“官网公告”，而人家早就在“非保正”三个字里埋好了坑。
一、分红实现率，到底看哪个数？
先说清楚一件事：“分红实现率=实际派发分红 ÷ 演示分红”这个公式没错，但它像天气预报——总体晴，不代表你家门口不下雨。
为啥？因为每家公司的产品结构不同，红利类型也不同。 你看到的“总实现率95%”，可能是：
终期红利实现了110%，但复归红利只实现了70%，周年红利卡在85%……
最终一平均，95%。看起来不错，实则“拆东墙补西墙”。
所以我们拆数据，不能只看“总现金价值实现率”，更要看三类核心红利的兑现情况：
| 红利类型 | 特点 | 是否可累积 | 是否影响长期价值 | | 周年红利 | 每年派发，可取现或滚存，早期体现收溢感 | ✅ | ⚠️ 中等 | | 复归/归原红利 | 定期派发（通常3-5年），派发后即锁定，决定中期稳定性 | ✅ | ✅✅✅ | | 终期红利 | 退保/身故时一次性发放，占比高，决定长期天花板，但波动最大 | ❌（非累积） | ✅✅✅✅ |
⚠️ 重点来了：很多公司靠“终期红利”拉高整体实现率，但你在持有期间根本拿不到这笔钱。
等你真要用钱时，发现账户余额增长远不如预期—— 因为“非保正部分”压根没兑现。
所以，别再只盯着“总实现率”了。 你要看的是：复归红利稳不稳？周年红利实不实？终期红利有没有“注水”嫌疑？
上面这张图，是保智库内部整理的香港17家保险公司10年分红实现率均值测算表，涵盖了2014到2023共11个保单年度的数据。
别小看这张表。 市面上90%的中介只会告诉你“友邦实现率95%、周大福97%”，然后让你自己判断。 但我们不一样。我们敢说点别人不敢提的真相。
二、谁在“靠终期红利撑门面”？谁又真的稳扎稳打？
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