香港保险根本就不是保险

KevinUnani

雅宁/文40岁的人，年交10万美元，交5年，总保费50万美元：第20年末，保单预期有约143万美元，预期内部回报率6%，折成单利10.36%；第30年末，保单预期有约261万美元，预期内部回报率6.06%，折成单利15.05%。为什么香港分红储蓄险能有这么高的预期利益呢？其实，香港分红储蓄险并不是传统意义上的保险。它表面上是保险，本质上是一个不会亏损的（长期持有的前提下）、全球投资的基金组合。我来给大家具体解释。1、为什么说长期持有香港分红储蓄险，不会发生亏损？香港分红储蓄保单的利益，由保证的现金价值和非保证的分红构成。以上面提到的这款产品为例，年交10万美金，交5年，到保单第18年时，保证利益追平总保费50万美金，这是白纸黑字写入计划书的。这意味着什么呢？即便在极端情况下，保单分红持续为0，只要长期持有，我们也能拿回投入的全部保费。而保单分红为0的情况，在市场透明、竞争非常激烈的香港保险市场，几乎不存在。根据监管要求，保险公司每年必须在官网公布自家产品的分红达成率。分红达成率的高低是会影响他们后续收保费的，为了让分红“成绩单”好看，吸引和保留客户，保险公司都会努力地提高分红达成表现。所以，加上分红，这款产品预期在第6年就能回本了。2、为什么说香港分红储蓄险是一个全球投资的“基金组合”？我来给大家拆解一下香港分红储蓄险背后的底层资产。保险公司收取的保费，投资于全球范围内的优质资产，一类是固定收入资产，如债券，一类是权益类资产，如股票、基金、房地产等。比如下面这款产品，它的固收类资产，就包括了国家债券和企业债券；增长类资产（即权益类资产）包括上市股票、股票互惠基金、房地产、房地产基金等等。

这些资产分布在全球各个优秀经济体，如固收类资产大多数投资于美国、加拿大、英国及亚太区市场，增长类资产主要投资于美国、亚太区及欧洲市场。全球分散配置的优势在于，能够享受到不同市场的发展红利的同时，分散投资风险。3、为什么香港分红储蓄险预期回报率能有6%（复利）左右？香港保险公司投资的固收类资产，可以保证保单有一部分固定收益。保单的预期高收益，主要来源于权益类投资，包括上市股票和另类资产。

对保险公司来说，投资收益最高的，其实不是上市股票，而是另类资产。另类资产的长期收益率可以达到8%-12%。

另类资产包括私募股权、基础设施、商业房地产抵押贷款、农林地投资等。摩根资产管理披露的数据显示，2014-2023年间，收益率最高的几类投资都属于另类投资。

比如宏利保险公司，三四成的投资都在另类资产。


保险公司通过这样的投资组合，给到客户6%左右的保单预期利益，是在合理范围之内的。另外，分红储蓄险有一个“投资平滑机制”，在投资收益比较好的年份，保险公司会把其中的一部分盈余储存起来，在投资较差的年份拿出来派发。这种机制有效地平滑了投资收益的波动，让我们获得比较稳定的收益。相比股票、基金，香港分红储蓄险这个“基金组合”的收益波动是更为稳定的。

总结一下，香港分红储蓄险本质上是一个不会亏损的（长期持有的前提下）、全球投资的基金组合，透过优质的底层资产，再加上投资平滑机制，长期持有，预期可以拿到6%左右的复利回报。
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