香港保险年化5%,年化6%,甚至年化7%是画饼吗?

KevinUnani

2024年7月，香港保险业突然收紧分红险收益演示上限，引发内地投资者集体追问：那些宣传年化5% - 7%的保单，到底还能不能兑现？有人质疑这是"割内地人韭菜"的金融陷阱，但监管数据显示，2023年香港分红险平均实现率仍达92%。这个看似矛盾的现象背后，藏着怎样的底层逻辑？


ONE

香港保险业的收益演示受双重监管框架约束




香港保险业监理处（IA）的两大监管文件构建了收益演示的"双保险"。GN16指引要求保险公司建立"利益分配审查机制"，每年必须公示分红实现率，确保股东利益与保单持有人收益的平衡。
2023年友邦、保诚等头部公司的分红实现率均维持在90%以上，其中友邦「充裕未来」系列更是连续12年达标。
GL28指引则从源头遏制夸大宣传，要求所有计划书必须包含最佳估计（BE）、乐观（O）、悲观（P）三种情景演示。


以某款热销分红险为例，其乐观情景演示利率为6.25%，但必须同时标注悲观情景下可能低至2.75%，且所有非保证利益不得使用"预期"等误导性表述。
2024年7月实施的"限高令"进一步明确：美元保单收益演示上限从原来的7%降至6%，人民币保单从6.5%降至5.5%。

香港IA在公告中强调，此举是为了"防止过度激进的投资假设"，这与美联储加息周期下的全球金融风险防控直接相关。


TWO

高收益来源于全球化资产配置的底层逻辑




香港保险公司的投资组合像一台精密的"收益搅拌机"，主要由三类资产构成：



1、固定收益类资产（占比约60% - 70%） 是收益的压舱石。

作为全球最大美元债券市场之一，

香港能接触到中国工商银行（6.135%）、汇丰银行（6.215%）等优质美元债。



美国财政部数据显示，2024年10年期美债收益率稳定在4.4%左右，20年期更是达到4.914%，为保险公司提供了坚实的利息基础。



2、权益类资产（占比约20% - 25%） 贡献超额收益。

通过配置标普500指数成分股，分享美国经济增长红利——该指数过去50年年化收益达8.14%，即使经历2008年金融危机、2020年新冠疫情等冲击，长期复利效应依然显著。



3、另类资产（占比约10% - 15%） 则是收益加速器。

包括基建、私募股权、对冲基金等普通人难以触及的领域，耶鲁大学捐赠基金通过这类资产实现了12.6%的年化回报。

香港某保司2024年财报显示，其另类资产占比已从5年前的8%提升至14%。



这种全球化配置策略形成了独特的"抗跌性"。当2022年美股美债双杀导致投资账户收益率 - 7.73%时，保险公司通过跨市场、跨周期的资产组合，最终仍能维持6%的分红派发。




THREE

历史业绩与平滑机制构建收益安全垫




市场最有说服力的答案藏在老保单数据里。

2015年购买某分红险的客户王女士最近晒出保单：过去8年实际分红率全部达到预期，其中2020年特殊时期甚至超出演示值0.3个百分点。这种"超预期"并非偶然，而是源于分红平滑机制的精妙设计。



这个机制像一个"收益水库"：在投资收益好的年份（如2021年全球股市上涨18%），保险公司会将部分利润存入"分红特别储备"；当市场下行时（如2022年），再从储备中提取收益补足分红。某保司数据显示，其平滑储备金规模已达237亿港元，足够应对连续3年的市场低迷。

香港保险业监理处2024年一季度报告显示，全行业分红险实现率中位数为94%，其中友邦、宏利等公司部分产品甚至超过100%。这种持续兑现的能力，让老客户复购率高达68%，形成"买了又买"的市场奇观。

写在最后

站在2025年的时间节点回望，香港保险的高收益本质是"监管红利 + 专业投资 + 时间复利"的三重奏。

对于追求长期稳健增值的投资者而言，理解这些底层逻辑比纠结单一数字更重要——毕竟，在利率下行的时代，能持续提供4% - 6%复利的资产，本身就是稀缺品。但请记住：所有投资都有风险，选择时务必结合自身风险承受能力，读懂三种情景演示后再做决定。

添加私信，为您量身定做专属新加坡/香港/百慕大资产配置方案。

扫码关注，获取一对一专业咨询