香港保险公司的保费投资策略与去向解析

KevinUnani

要真正理解一家保险公司的财务稳健性与承诺兑现能力，其资产管理策略是核心。以行业标杆友邦保险为例，其如何管理庞大的保费资产，不仅决定了自身收益，也为我们评估其产品与信心提供了关键视角。

近期发布的友邦2025年半年报，除了亮眼的业务增长数据，其高达2733亿美元的总资产投资布局，为我们揭示了头部险企严谨而富有弹性的投资逻辑。

一、战略框架：贯彻经典的“721”配置法则
友邦的投资策略是“稳健至上”的典范，其资产配置严格遵循类似“721法则”的结构：

约70% 配置于固收类资产（约1879亿美元），构成收益的压舱石。

约23% 配置于股权类资产，用以增厚整体回报。

约7% 分散于房地产及其他另类资产，实现多元化。

这种“固收打底、权益增强、多元分散”的架构，在安全性与增长潜力之间取得了精妙平衡。

二、核心底盘：长期主义下的固收布局
深入分析其占七成的固收资产，可以发现友邦对“长期主义”的深刻践行：

期限匹配：超过70%的固收资产到期期限在10年以上，完美契合保险资金的长久期属性，仅16%低于5年。

优质信用：投资标的中，约六成为政府债券，约36%为公司债券。其中，99%的政府债券与97%的公司债券均达到“投资级”及以上信用评级，平均评级达A+，AAA级顶级债券的占比还在持续提升。

地域聚焦：体现了鲜明的“亚太重心”策略——超过80%的政府债券和68%的公司债券布局于亚太地区，这与许多同业重仓欧美的策略形成对比，凸显其对区域增长前景的信心。

三、收益引擎：灵活配置的权益与另类资产
占比23%的股权类及少量另类资产，是组合获取超额收益的关键。友邦的灵活性在于，这一整体策略会具体落实到不同产品线。以热门储蓄分红产品“环宇盈活”为例，其资产配置区间允许固收类在20%-100%间调整，增长型资产最高可达80%，从而能够根据市场周期动态优化策略。

四、策略成效：稳健回报支撑市场信心
这一套严谨而灵活的投资逻辑，直接转化为优秀的财务表现与客户信任：

业务增长：2025年上半年，友邦新业务价值增长14%，其中香港市场贡献了35%。

核心驱动力：来自内地访客的业务激增30%，其背后正是稳健的投资收益与持续高位的分红实现率所构建的产品吸引力。

总结而言，友邦的资管可概括为：以长久期、高评级的固收资产构筑绝对安全垫；通过聚焦亚太把握区域增长红利；再凭借产品层面的灵活配置权应对市场波动。这种“稳中求进，攻守兼备”的策略，是其穿越经济周期的核心竞争力。

当然，香港市场汇聚了众多顶尖的保险机构，各家在资管策略上均各有建树。我们后续将继续拆解其他公司的投资逻辑。对于高净值人士而言，香港保险确实是实现资产稳健增值与跨境配置的优质工具，但关键在于：始终将自身的实际规划需求置于首位，再选择与之匹配的产品与策略。
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