香港保险理财高收益天花板产品-＂保费融资计划＂解密

KevinUnani

引言

香港的保费融资计划，在香港一直是“天花板”一样的存在，年化收益轻松双位数以上，从业人员称之为“高净值客户利器”，高净值客户视其为“高净值身份带来的福利”，那这样一款香港保险理财皇冠上的明珠产品，到底是怎样的一种存在？本文从精算师角度对该款产品进行解析。



一、有没有比储蓄分红险6.5%收益更高的产品？答案是有，且只能是保费融资计划

香港的储蓄分红产品确实提供了有吸引力的长期回报，6.5%的年化收益率在低利率环境中显得格外突出。然而，对于寻求更高回报且不想锁定大量流动性的超高净值、高净值客户来说，香港的储蓄分红险显得吸引力不够。保费融资单正是为这类客户设计的杠杆化解决方案，在银行(尤其是私人银行) 给其超高净值、高净值客户(不包括房产在内的净资产在1000万港币以上) 应用非常广泛，这种产品通过金融杠杆原理，将潜在收益率提升至年化13%-18%甚至更高，投资周期缩短到10年之内(最短可以5-6年退出)，在高净值客户群里非常受欢迎，这也是保费融资一直是香港保险理财界的“天花板”的原因所在。
二、什么是保费融资：以购房融资为类比

保费融资的核心逻辑与房产抵押贷款高度相似，不同的是保费融资的底层资产是分红保单，而贷款买房的底层资产是“房子”，表格化对比如下：

购房融资	香港的保费融资计划
购房者支付20-30%首付	投保人支付20-30%自有资金 （纳入保司等各种折扣后可低至15%-16%）
银行贷款70-80%房款	银行贷款70-80%保费
房产作为抵押品给银行	保单作为抵押品给银行
房价增值带来杠杆收益	保单增值带来杠杆收益 （保单收益高于贷款利息产生利差）
租售比低于2%（如深圳一套1000万的房子，年租金收入往往低于20万）	自付资金年化增值13%-18%

核心原理：客户用较少自付资金，借助银行低息贷款，全额购买高收益保单，利用保单收益率与贷款利率之间的正利差，放大投资回报。
三、保费融资案例演示

1：客户情况： A先生，想买一张大额保单（总金额125万美元-140万美元左右）

2：客户诉求：

(a) 希望能较小的投入，撬动这张大额美元保单，不希望将几百万美元的资金锁定在保单里面

(b) 希望年化收益10%以上

(c) 希望最长10年可以退出，甚至更早（比如8-9年）

3：可配置方案：
(a) 主流储蓄分红险锁定期太长，且收益低于A先生要求
(b) 只有保费融资计划可以达到相关目标

4：保费融资方案展示如下(留意不同产品不同银行数字会有不同)：



上述融资方案要点总结(以上表“保费方案1”为例):

(a) 125万美元的总保费，客户自付为25.6万美元，自付百分比20%

(b) 银行低息贷款92.3万美元，客户每个月偿还贷款，月还款金额约2.1万港币

(c) 假如9年退出，除去所有的贷款成本和自付本金外，客户净得30.4万美元，平均年化净收益率=13.19%

(d) 假如10年退出，除去所有的贷款成本和自付本金外，客户净得38.5万美元，平均年化净收益率=15.03%

(e) 银行对于较大的单子，往往可以给更好的贷款条件，上表“保费方案2”反映的就是当总保费到140万美元情况下客户的收益情况（较方案1进一步提升）

(f) 计划核心逻辑：通过融资的杠杆效应，客户将保单收益率放大到自有资金的15%以上的年化回报率。
四、保费融资单的高收益背后的风险大吗？其实风险更小！

1：最大的风险：是利率上行风险，即银行贷款利率可能上升？

香港的保费融资贷款，主要的风险之一就是来自于美元或港币贷款利率上升风险，下面我们盘点了一下美国历史上几个大的降息周期，统计了1980至今美国的几个大的降息周期数据如下：



从上面数据来看，剔除80年代特殊高利率时期外，平均的降息周期在2-3年，2025年正好处于本次降息周期的初始阶段，从整体利率来看，近年降息终点倾向是趋向“零利率下限”；另外一个重要的考虑因素是现任美国总统特朗普的商人导向，他是低息或者零利率的绝对信奉者(其过去多次打压威胁美联储主席鲍威尔让美联储降息的举动大家应该在互联网或者电视上多次看到)，很确认的一点是后面上来的美联储主席，一定是“坚决”执行特朗普的降息“旨意”才能获得特朗普去提名和任命的，这也意味着特朗普在位的4年，持续降息是大概率甚至是必然现象！

综上所述，美国未来几年加息的风险极小。目前金融界的主流看法是预计2026、2027会见到比2025更加激进的降息，预估降息节奏如下：

初期：预估每季度25bp的谨慎步伐

中期：若经济放缓明显可能加速至50bp/次

末期：接近中性利率时再次放缓

预计终点利率：2.0%-3.0%区间

2：第二大风险：融资保单收益风险，保司分红实现率可能低于演示？

保证回报是体现一个金融产品风险底线的标尺，我们挑选了市场上最主流的两家大保险公司的分红险和保费融资产品(下表黄色列)在“保证价值”和“预期价值“维度上进行了对比，对比总结如下表：



我们估计上述对比可能颠覆了大家的认知，因为对比结果很震撼：

第5年的时候，保费融资产品保证价值大约是其它主流分红险的3倍！

第7年的时候，保费融资产品保证价值大约是其它主流分红险的2倍！

第10年的时候，保费融资产品保证价值大约是其它主流分红险的1.5倍！

看到这里，相信大家明白了为什么银行愿意贷款给客户做保费融资了, 市场上卖的火热的主流储蓄产品，一旦和保费融资产品对比，瞬间就不能看了，因为相比保费融资产品，在10年的周期内，那些分红险不但保证收益很低，且预期收益也低于保费融资产品，保费融资产品全方位完胜，充分证明保费融资产品风险更低！

其实，仅仅看银行愿意出80%贷款给客户融资买这种产品，就知道保费融资类产品在银行作为“优质资产”的认可度，银行是不会亏钱的，银行都愿意贷款给客户买，这就是对保费融资计划的最大认可和背书！客观也说明了保费融资产品风险更低！
五、为什么市场做保费融资单的不多？是门槛问题！

看到这里，相信大家很自然而然的一个问题是：这种保费融资产品收益这么高，风险这么低，还有银行背书，为什么全市场依旧卖的还是主流的储蓄分红险？或者为什么我的理财师不给我推这样的产品呢？这还真不能怪理财师，因为这样的产品有有较高的门槛，详述如下：

1：客户资金门槛：

说到底，银行低息贷款给客户，贷款本身是不赚钱的，因此好的银行贷款额度非常有限，一般香港的银行每次出来也就是2-3个亿港币的额度，按每个客户平均1500万港币的金额，也就是15-20个客户就用完了，轮到具体某个客户头上的概率太小了。银行做这个业务，主要目的就是吸引高净值客户，因此银行对于客户门槛要求很高，最简单的判断标准就是客户流动性资产要不低于1000万港币(且大多数情况下需要3个月的证明)才有保费融资的入门资格，注意这1000万的资产是不包括房产的，只能包括银行存款，短期银行理财产品、股票，短期基金等。

2：从业人员专业能力门槛：

除了高净值客户“可遇不可求”之外，另外一个门槛就是保费融资产品涉及到保险和银行两大领域，需要熟识保险和银行业务才能向客户解释清楚该产品的结构、收益和风险、流程等。主要门槛要求以下：

(a) 能与多家能做保费融资产品的保险公司合作，能挑选最优的产品

(b) 能与多家做保费融资的银行建立稳固的融资合作关系，能争取到稀缺贷款资源

(c) 除了保险知识和经验外，还需要精通经济周期、利率环境变化等知识和经验

(d) 具备丰富的保费融资实操经验至关重要，相关经验不但能帮助客户谈到更好的产品和贷款条件，更是确保流程顺利和最终成功的关键因素！
六、保费融资单购买流程

购买香港保险融资计划，不同保险公司&银行组合不一样，会稍有区别，但是其实都是相对简单，主要流程节点可以总结如下：

1: 提前准备好3个月的资产证明，通过理财师找到银行锁定低息贷款资源

2: 赴港签单，签署融资保单后前往银行开户和签署融资贷款相关文件(可同一天完成，一共3小时左右)

3: 等待银行评估客户资质，审批和发放贷款(一般要1-2个月的时间)

4: 如果客户资质足够，银行顺利放款，加上客户自付保费金额，一起划拨到保险公司

5: 保险公司收到客户自付和银行贷款共100%保费后，保险公司批单(放款后一周内)，流程结束

重点留意：保费融资整体下来一般要1.5到2.5个月的时间，主要时间消耗在银行审批阶段，这期间的审核客户资质、评估客户财富来源等是银行主要评估方向，相关流程的顺利程度，很大程度取决于保费融资从业人员的专业性和实操经验。
七、保费融资产品优势总结

核心优势（与市场主流美元储蓄分红险相比）：

1：保费融资产品比传统储蓄分红险的收益更高(且高不少)！

2：保费融资产品比传统储蓄分红险风险更低(详见上面保证价值对比)！

2：保费融资产品周期更短，10年就能做到年化收益最大化，相比传统储蓄分红险要25-30年以上才能做到6.5%的年化收益，时间短很多！

精算师总结：

保费融资是香港保险理财当之无愧的天花板产品，在市场上推的少，主要还是因为对客户资质要求高、对理财师专业能力要求高，当然还有贷款资源稀缺等因素。随着美元再一次进入降息通道，保费融资客户的收益空间将进一步得到提升，因此目前是保费融资计划的最佳进入时期，如果客户资质足够（除去房产外能提供1000万港币以上的金融类资产证明），保费融资产品是超高净值、高净值客户的不二选择！