香港强积金25年破1.5万亿!保险机构成退休保障＂压舱石＂

RafaelIdorb

香港街头忙碌的上班族或许不知，他们每月强制储蓄的退休金正在资本市场悄然生长，成就了亚洲最成功的养老金模式之一。

香港强积金制度在2025年12月1日迎来了实施二十五周年的重要里程碑。截至这一历史性时刻，强积金总资产规模首次突破1.5万亿港元，今年净投资回报率接近惊人的15%，交出了一份令人瞩目的成绩单。

这一制度自2000年12月正式推行以来，已经覆盖香港本地工作人口的近100%，成为香港退休保障体系中最核心的组成部分。

在实施强积金制度之前，香港只有约三分之一的人口享有退休保障，而这一比例如今已大幅提升至84%，其中73% 是参加了强积金计划的市民。

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01 强积金制度的诞生与架构

香港特别行政区政府在2000年12月1日正式实施强制性公积金计划，其背景是香港日益严峻的人口老龄化趋势。2011年香港65岁以上人口占总人口比例约为13%，预计到2040年，这一比例将快速上升至30%。

这意味着，现在约6个就业人员承担1名老人的退休开支，届时将降为2个就业人员承担1名老人，养老压力倍增。



强积金制度作为香港养老保障的“第二支柱”，采用了强制积累和市场选择相结合的模式。根据《强制性公积金计划条例》，除部分豁免人士外，凡年满18岁至未满65岁的雇员和自雇人士都必须参加强积金计划。



强积金计划主要分为三类：集成信托计划、雇主营办计划以及为饮食业和建造业设立的行业计划。集成信托计划是最常见的强积金计划，公开让参与雇主的有关雇员、自雇人士及将累算权益转移的人士参加。

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02 制度优势：全民覆盖与可持续性

强积金制度最显著的优势之一是其全民覆盖特性。该制度通过法律规定强制性登记和供款，达到了极高的覆盖率。这种强制性确保足额供款，使财政具有持续性，成员也可以清楚知悉自己可以实质性取回的强积金。

强积金制度采用完全积累制，缴纳的资金全部进入雇员的个人账户。对于一般雇员，缴纳比例为5%，而低收入水平的雇员则不用缴纳，提高了参与积极性。



对于雇主来说，5%的缴纳比例远低于内地基本养老保险，不会带来额外的企业用工成本负担。

强制性还可以协助就业人士建立储蓄和投资纪律，让资金不多的人士也能投资优质产品。强积金计划中投资的产品组合多元化，可以涉足不同市场。

强积金平均成本法的投资模式让投资产生最大效益，减轻人性弱点对投资产生不良影响，避免高买低卖的投资行为通病。

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03 市场格局：保险机构的主导地位

香港强积金市场一个显著特点是保险机构的主导作用。截至2025年第三季度，保险公司作为受托人所管理的资产，占整体强积金市场比重超过70%。这一结构直观反映出保险机构在退休资产管理领域的专业能力与市场信任度。



目前，市场前五强受托人分别为：宏利保险（市占率 27.4%）、汇丰保险（市占率 18.2%）、永明金融（市占率 11.0%）、友邦保险（市占率 9.3%）以及中银保诚（市占率 7.6%）。

这五家机构合计占有率已超过73.5%，市场呈现出高度集中的特点。



保险机构凭借其资金管理经验、风险控制机制与长期服务网络，已成为强积金体系稳定运行与持续增长的“压舱石”。这些机构不仅作为受托人，许多还同时兼具基金经理的双重身份，为市场提供一体化服务。

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04 投资表现：长期稳健回报

强积金制度二十五年来取得了显著的投资回报。截至2025年10月底，各类强积金基金的年化回报均为正数。尤为值得关注的是，占整体资产约八成的股票基金与混合资产基金，自制度推行以来已累计实现2.4倍与2倍的净回报。

从年化回报率来看，股票基金达到约 5.0%，混合资产基金约为 4.5%，明显跑赢同期约1.8% 的年均通胀水平。

这一长期稳健表现，充分证明了强积金制度在养老资金保值增值方面的有效性。



回顾历史数据，从2000年底实施至2012年左右，强积金各种类型基金的整体年化收益率为2.7%，同样高于香港同期CPI 1.2%。这表明强积金制度在不同经济周期下均保持了超越通胀的投资能力。

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05 预设投资策略：懒人基金的卓越表现

2017年推出的预设投资策略（DIS），即俗称的“懒人基金”，自推出以来表现卓越。DIS旗下的核心累积基金平均录得6.9% 的年率化净回报，显著跑赢同期1.8% 的年率化通胀。



预设投资策略是专为没有时间或专业知识管理强积金账户的成员而设计的“现成解决方案”。其特点包括随成员年龄自动降低风险、设有收费上限（目前为0.75%）以及全球分散投资。

随着强积金计划加入“积金易”平台，DIS的收费上限进一步降低，变相增加了净投资回报。当强积金计划加入平台后，行政费不可高于“积金易”目前37点子（0.37%） 的收费水平，减费惠及超过一千万个计划成员账户，占整体计划成员账户逾九成。

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06 未来发展与挑战

尽管强积金制度取得了显著成就，但也面临一些挑战。强积金在运行过程中存在效率问题，成员未能有效发挥议价能力，且财务知识不足，很少主动管理自己的强积金。

从世界金融危机发生后，各国普遍采取宽松的货币政策，造成了持续的低息环境，这对退休金的投资回报造成了压力。强积金还存在产品选择不足的问题，目前强积金基金的资产类别仅限于股票、债券和存款。

为应对这些挑战，香港正推动强积金制度的改革。2025年，《2025年强制性公积金计划(一般)(修订)规例》获立法会批准，为实施强积金“全自由行”首阶段方案奠定法律基础。



2022年6月，香港立法会通过条例草案，正式取消雇主使用强积金供款权益“对冲”遣散费及长期服务金的安排，这一政策将于2025年5月1日生效。

强积金制度二十五年的成功实践，为香港社会构筑了一道坚实的退休保障网。随着数字化平台的应用和制度优化，强积金正朝着更透明、更高效、更惠民的方向发展，继续为香港市民的退休生活保驾护航。

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未来，随着“积金易”平台的全面推行和强积金“全自由行”的逐步实施，香港市民将能更便捷地管理自己的退休账户，享受更优质的服务。强积金制度正朝着更透明、更高效、更惠民的方向发展。

正如行业共识所言：“一个成熟的退休保障制度，不仅是数字的增长，更是公民对未来的信心与主动规划。” 香港强积金用25年的实践，为全球养老金体系提供了成功范本。

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