香港保险或引入加密货币新规

RafaelIdorb

根据Bloomberg的最新报道，香港保险业监管局（IA) 正在提议新的规则，允许该市的158家授权保险公司将资金投入包括加密货币在内的资产。新的草案允许保险公司投资加密货币及相关基础设施。如果获得批准，这可能成为亚洲首个允许此类投资的主要保险市场，可能为加密市场带来数十亿美元的机构资本。
网上新闻报道

在我们传统的理解中，保险应该是一个厌恶风险的行业，而加密货币则往往代表着风险和不确定性。但现在，香港保监局的新规则却尝试将这两个看似完全不一样的概念捆绑在一起。不过这里也应该解释一下，我认为在实操中，此加密货币非彼加密货币，这里的加密货币应该更多的是指稳定币。虽然新闻中用的是“crypto”这个词，但是crypto是广义的加密货币，包括了比特币，以太坊和稳定币等等类型。而比特币这类型的加密货币，其波动性和投机性会更强，理论上并不适合作为保险公司的长期投资标的。

为什么香港保监局敢在这个时候提出建议，允许保险公司投入包括加密货币在内的资产呢？

我们之前的文章有介绍过香港保险RBC体系（Risk-Based Capital 风险为本资本框架），参考文章：谈谈香港保险行业的偿付能力监管RBC，现在随著《2023年保险业(修订)条例》及相关附属法例及指引生效，保险业监管局(“保监局”)已于2024 年7 月1 日为香港保险业引入风险为本资本制度。

通过香港RBC监管体系的落地，香港期望进一步完善香港的资本制度，RBC对香港保险业的长远发展和深化香港作为国际金融中心而言具有重要意义。同时，完善的监管体系，也进一步提升了保险公司对风险资本的敏感度，提升保险公司动态风险的管理能力。最终目的，肯定还是为了更好的保障保单持有人的利益。如果某家保险公司持有大量的垃圾债或者无评级债券，那么在香港最新的RBC体系下，它的偿付能力一定很糟糕，这样也会很好的帮助投资者筛选合适及安全的保险公司。

紧接着，2024年12月3日香港出台《稳定币条例草案》建议，希望在香港设立法定稳定币发行人发牌制度，聚焦于法定稳定币，即锚定一种或多种法定货币以维持稳定价值的稳定币。旨在香港建立全面虚拟资产活动监管框架，促进虚拟资产市场的持续发展，进而巩固香港的国际金融中心地位。然后，2025年8月1日，《稳定币条例》正式生效。

那么在RBC的监管下，保险公司投资的资产风险越高，保险公司需预留的资本金就越多。如果保险公司投资的是非稳定币（比特币）或者是无牌的稳定币（USDT），保监局可能会要求保险公司 100% 的资本扣减（即视同全损风险）；但如果投资的是香港持牌的法定稳定币（符合《稳定币条例》），由于其法理上的安全性极高，未来保监局有可能会给予较低的风险系数权重。对于保险公司而言，有法案背书的稳定币是进入保险资金进入虚拟资产领域最安全的“第一站”。因为只有当稳定币受到严格监管，保险公司才敢将其纳入资产负债表。《稳定币草案》确立了合法支付媒介的地位，使得未来保险公司用稳定币进行跨境理赔、保费结算成为可能，且完全处于监管视野内（满足反洗钱合规要求）。

未来趋势的一些研判

从保险公司的投资角度来看，随着IA的放宽投资和稳定币立法，未来保险资金可选的投资标的会更丰富及多元化，如果能够顺利落地，投资端的安全性，流动性都会大大提升。从产品设计的角度来看，未来保险公司可以开发针对“数字资产托管风险”、“稳定币脱锚风险”或“黑客攻击”等新型保险产品。香港的保险公司可能成为加密金融市场的主要流动性提供者和风险承担者，甚至是Web3 金融基础设施的重要参与者。最后，如果监管允许，未来客户或许可以使用稳定币（需要符合要求）直接缴纳保费，从而绕过复杂的跨境清算路径。甚至，未来保险公司的理赔也可以使用稳定币去理赔，而不用担心跨境或者管制的问题。这对内地客户而言，是一个非常大的利好。当前这里的前提依然是“符合监管要求”。

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