香港保险公司友邦/保诚/安盛/宏利/永明,投资策略全面总结

Tracyrat

香港分红储蓄险的本质是全球优质资产的组合，底层投资以固收型为主，以权益类为辅。
香港保险6.5%的高分红，源于全球投资的自由度，可拥有全球范围增长红利的分配机会；



核心是可低价拿到优质资产入场券的规模效应，还有顶级资管的精准操盘。

但不同的保险公司，投资风格和投资策略，都会有所不同，可能会直接影响未来的分红表现。

从区域来说，有的倾向于投资北美、有的偏向欧洲、有的侧重亚太，有的喜欢新兴市场…

从资产类别来说，有的固收资产占比高、有的股权权重更高，有的则是在另类资产上建树颇丰…

这些都是我们评估手中保单分红波动幅度，远期收益上限高低，以及未来稳定性的重要参考指标。
今天我们来详细扒一扒香港5大国际老牌保险公司的投资策略，分别是友邦、保诚、安盛、宏利、永明。
01友邦友邦资产结构：以固收类资产为主（69%），权益类资产占24%，房地产占3%。债券布局：超长期限债券占比高（72%以上），聚焦亚太地区，尤其是中国内地（45%），债券评级以A+及以上为主。投资风格：稳健均衡，注重长期收益稳定性，适合长期配置和家族传承需求。友邦总资产2,553亿美元（约2万亿人民币），主要分成四大类：


固定收益占69%：包括政府债、企业债等“稳赚不赔”的资产；

股票投资占24%：全球优质公司股权；

房地产占3%：写字楼、商业地产等；

其他占4%：比如私募基金、基建等。

友邦的风格是“稳字当头”，将近7成资金买债券，股票只占24%，比一些激进的保险公司保守很多。

重点资产拆解：为什么说友邦“稳”？

政府债：45%押注中国，评级高到离谱



中国国债占45%高达870亿美元，泰国占18%、美国11%紧随其后。

平均评级A+：超80%是AAA/AA/A级债券，相当于“国家信用背书”。

主权政府债暴雷几率极低，收益稳定，类似买余额宝，但收益更高。



地区分布

67%在亚太（中国为主，占比45%），20%在美国。

行业分布

金融业占35%（银行+保险+金融服务）

房地产占9%（主要是一线城市优质商业地产）

能源/工业/公用事业等传统行业合计32%

02保诚1、资产结构：权益类超五成，远超行业平均




截至2024年12月31日，保诚总投资资产高达1,600亿美元，

保诚权益类资产：总规模达810.02亿美元，占投资总额的50.3% ，显著高于行业平均水平；

债券投资：738.04亿美元，占比44.2%，是第二大配置品类；

现金及现金等价物、投资物业等其他资产：占比不足6%，整体呈现 “权益主导、债券辅助” 的结构。

2、债券布局：高评级债+东南亚为主，在新兴市场寻求高增长

区域布局：泰国是核心配置区域，占比41%；泰国、新加坡、越南等新兴市场合计占 58%，美国占比7%，兼顾收益性与区域分散性。

债券评级：在债券评级方面，A及以上的政府债券和公司债券均高达76%和56%，资产标的颇为优质。在追求收益的同时，通过评级筛选控制信用风险；

在企业债券的投资中，保诚以金融行业为底层投资逻辑，高度分散于各个领域以平衡风险。


举例：「信守明天多元货币计划」的投资策略



30%投资于固定收益证券，用来支持履行对保单持有人的保证责任，并因应市场情况转变，保险公司会调节固收类的投资比例，例如当利率偏低，有关投资比例也会较低，而在利率上升时比例则会较高。

70%投资于股票类别证券，大部分投资于国际主要证券交易所上市的股票。采取全球投资策略，以实现多元化的目标。保司会定期检讨资产的地区组合，而现时相对大部分的资产投资于美国及亚洲。为提高弹性以分散风险，股票类别证券的投资地区并不受限于保单结算货币，而可能带来与保单货币不同的货币风险。或会加入小部分物业投资及其他股票类别投资，以进一步提高长期收益和分散风险。积极主动管理各资产之实际持有量，并因应市场环境变动及投资机会作出调整。
总体而言，保诚的投资，相比香港其他保险公司，更倾向于权益类资产，债券的选择上也重仓新兴高潜力国家，这意味着它的产品投资波动性偏大，但潜在的预期回报也更为可观。
03安盛
作为全球老大的AXA安盛，距今发展已经207年，跨越了三个世纪，经历过数次的大起大落，如今依然还是全球第三大国际资产管理集团。截止2024年12月31日，安盛投资资产总额5445亿欧元，相当于5800+亿美元，安盛的策略核心是 “稳兑付优先”，通过高风险储备、长期固收配置，保障资金安全性。
1、资产结构：债券占比超六成，风险储备金充足

债券类资产为主：占比达60.8%，以债券为主（2961.66 亿欧元），兼顾收益稳定性与灵活性；权益类资产不足2成（5.4%），不动产仅占5.4%，规避高波动、流动性差的品类。

风险储备金充足：值得一提的是，安盛专门预留901.41亿欧元风险储备金，占投资总额 16.5%，远高于市场水平，可见“稳兑付” 意识极强。

2、债券布局：长期持有 + 高评级，聚焦欧洲

债券评级：77%的投资组合评级为A及以上（A类28%、AA类25%、AAA类 24%），BB及以下低评级债券仅占6%；

主要由政府债（主权债）、企业债、贷款这三类组成。

77%的债券评级A级及以上，违约风险极低。

区域布局：聚焦欧洲，以法国、瑞士、德国、日本、美国等发达国家债券为主，77%的债券为A级及以上。

除了固收资产筑底，安盛还通过无风险利息套利、另类投资和可持续的ESG，稳稳提升整体收益上限。

用ESG投资举个例子，ESG可理解为可持续发展的投资，比如植树造林等环保项目。

这类项目都是跟政F合作的，安全性高、且回报率很好。

比如说美国FCW项目，安盛在2020年投资、2022年退出，回报达到夸张的171%。



长期在投的标，比如巴西亚马逊再造森林，50年，最终IRR可以拉到9%-12%。

这些资产在市场波动的时候，也还能提供稳定的分红。

04宏利
宏利保险1887年成立于加拿大，在1897年开始香港业务经营，至今有125年历史；

是最早进入香港市场的外资保司，也是加拿大排名第一、北美排名第二的保险公司。

宏利的标签是：政府背书、香港最大强积金供应商。

①高度多元化资产组合

截止2024年12月31日，宏利总投资资产高达4,425亿加元，78.5%是更为稳健的固定资产；
固收型资产占78.5%：政府债、企业债、贷款等“稳赚型”资产，其中债券类投资占比是59%另类投资占13.5%：房地产、基建、私募债等“高收益型”资产，其中持有不动产3%、基础设施4%
股票占8%：全球上市公司股权。



②全球投资，风险对冲

宏利对美国维持乐观看法的同时，分散投资，分布于加拿大、亚洲及其他、欧洲等地；宏利的投资地区，主要是在北美（69%），其中，美国42%，加拿大27%。



③优质债券合计2,603亿加元

多元化的债券及私募债券在资产中占比59%，金额达到2,603亿加元，其中70%的资产质量为A及以上等级！



波动较大的证券化资产仅占总资产的0.5%，总额为20亿加元，且95%的资产评级为A及以上，展现稳健而追求收益的策略！



高度多元化的债券组合，其中政府主权债占比34%

宏利的投资稳中有进，追求严格的投资策略，通过多元化、高质量的优质投资组合，寻求预期的远投资回报；
05永明
永明的资产配置也是比较稳健的，大部分都是债券和贷款类型，占比超过74%；

而权益类的股票投资，占比小很多，只有5%。

从债券类稳健资产占比看，永明的资产结构比友邦更加保守。





以高质量固收资产为核心；

债务证券（43%）+抵押贷款与贷款（31%）合计占比达74%，体现保守稳健的投资风格，侧重低风险固定收益类资产。

债务证券99%为投资级（BBB-及以上），仅1%低于投资级；

抵押贷款与贷款当中96%为投资级（BBB-及以上），仅4%低于投资级（含受损资产），这表明几乎所有固收类资产均符合高信用标准，违约风险极低。



债务证券总值819.55亿加元，占永明金融总投资资产（1898亿加元）的43% ，是其投资组合中占比最大的资产类别。

按发行人类型区分政府发行或担保和公司债务，其中政府发行或担保占比35%，包括加拿大联邦政府、省政府及国际政府机构发行的债券，信用风险极低。

产业债券占比50% ，进一步细分金融机构，占比最高，其次有工业、公用事业、能源等其他企业。

其他还有一些资产支持证券，大概124.06亿，占比15%。



再看一下地域偏好：
加拿大依旧是占比最高（46%），美国次之（34%），欧洲7%，亚洲10%，



永明获得高收益的保障，来自于自有资管的话事权，以及体量带来的议价权。

永明除了是一家保险公司外，还是一家资管公司；

管理的资产加起来超过8000亿美元，相当于全球第20大经济体GDP。

永明金融旗下有两大资管业务，一块是全资收购过来的MFS，一块是自己的SLC。

MFS1924年成立，专挑优质股票和债券，管理5479亿美元资产；

SLC擅长房地产、基建、企业贷款等另类投资，管理2620亿美元；

这么大的资产规模，让永明在投资市场上拥有强大的话语权，能够获得更多的投资机会和更优的投资条件。



MFS，成立于1924年，被认为是美国共同基金的先驱，主要负责权益股票市场投资；

SLC Fixed Income，超过150年投资经验，主要负责债券证券固收和实物投资；

CRESCENT，30多年投资经验，主要负责私募信贷投资；

BGO，专注房地产市场投资；

InfraRed，专注于基础设施投资；

总的来说，永明主打的是专业资管团队，整体是稳健风格，主打的万年青星河系列储蓄险等产品，具有分红稳定、全球资产配置、灵活提领等特点，适合中高净值客户进行长期财富规划和传承。

06总结友邦和安盛：以固定收益为核心，注重稳定性，适合追求稳健收益、风险承受能力较低的投资者。保诚：权益类资产比例较高，风格激进，波动性较大，但长期回报潜力较高，适合风险承受能力较强、追求较高收益的投资者。宏利和永明：固定收益为主，权益类资产为辅，投资策略注重多元化和风险控制，主打资管实力，适合追求稳健增长、对资产流动性有一定要求的投资者。地域偏好：友邦侧重亚太，安盛聚焦欧洲，宏利和永明深耕北美，保诚重仓新兴市场！