香港保险真的安全吗?180 年零违约 + 5 道硬核防线

RafaelIdorb

很多朋友问我，香港保险的保证收益看起来不高，分红又不保证，凭什么说它安全？

这个问题问得好。今天咱们就来掰扯掰扯，香港保险到底靠什么来保障你的钱。
先说结论

香港保险业有180多年历史，从来没有出现过人寿保险公司倒闭导致保单无法兑付的情况。

这不是运气，是制度设计的结果。

咱们一个一个来看。
第一道防线：独立监管机构

2017年，香港成立了保险业监管局（简称保监局），这是个什么机构呢？

它是依据《保险业条例》设立的独立法定机构，财政自给、独立运作。什么意思？就是它不吃财政饭，自己养活自己，不受政府部门干预。

目前它监管着157家获授权的保险公司，还有11.8万名持牌保险中介人。

你想在香港卖保险？《保险业条例》第6条写得明明白白：除非你是获授权的保险公司，否则任何人都不能在香港经营保险业务。



董事、大股东、管理层，全都要经过保监局审批。不是你有钱就能开保险公司的。
第二道防线：偿付能力监管

这是重点，大家要认真看。

2024年7月1日，香港正式实施了"风险为本资本制度"（RBC），这是香港保险业的一个里程碑。

这套制度是什么意思呢？简单说，就是保险公司必须留足够的钱，来应对各种风险。

具体要求有多严？

监管设定的置信水平是99.5%——也就是说，保险公司的资本要能扛得住200年一遇的极端情况。

你可能觉得这个数字很抽象。我给你翻译一下：2008年金融海啸那种级别的危机，理论上200年才来一次，香港的保险公司必须有能力扛过去。

而且这套制度和欧洲的Solvency II、内地的偿二代（C-ROSS）基本接轨。

2017年，中国保监会和香港保监处还签了等效协议，互认对方的监管标准。
第三道防线：头部公司的信用评级

光有制度还不够，咱们看看主要保险公司的实际情况。

我整理了一下2024-2025年的最新数据：



AA级评级是什么概念？

历史数据显示，AA级公司5年累计违约率接近于零。

友邦的评级甚至高于香港政府的主权评级，因为它业务遍布亚太，不把鸡蛋放在一个篮子里。

偿付能力比率呢？法定要求是100%以上，这几家都在200%以上，最高的友邦接近250%。

根据Milliman 2025年的报告，香港寿险业平均偿付能力比率是230%，前10大公司最低的也有199%。

换句话说，头部公司的家底，比监管要求的厚一倍还多。
第四道防线：全球再保险网络

可能有人会问：万一真遇到超级大的风险怎么办？譬如说极端台风或者是像这次大火，造成的损失巨大。

这就要说到再保险了。

香港的保险公司不是自己一个人扛风险的，它们背后有全球顶级的再保险公司。

瑞士再保险，评级AA-，1962年就进入香港了，是最早进来的外资再保险公司之一。

慕尼黑再保险，同样是全球巨头，专门给储蓄险、年金这类产品做风险管理。

这些再保险公司是干嘛的？简单说，就是"保险公司的保险公司"。

保险公司把一部分风险转移给它们，万一出了大事，有人一起扛。

《保险业条例》也明确规定，保险公司必须为所经营的业务安排足够的再保险。而且你作为保单持有人，可以直接向原保险公司索赔，不用管再保险的事。


第五道防线：资产隔离制度



这一点很多人不知道，但非常重要。

《保险业条例》第22条规定，经营长期业务的保险公司必须维持独立基金。



什么意思？你买的分红险，保费进入一个专门的"分红业务基金"，这个基金的资产和保险公司的其他业务是物理隔离的，有独立账户。

就算保险公司其他业务出了问题，你这笔钱的池子还在，受法律保护。

如果保险公司真的清盘了，保单持有人的索赔权优先于普通债权人。也就是说，就算最坏的情况发生，你也是排在前面的。
历史上真出过事吗？

说了这么多制度，你可能会问：有没有实际案例？

还真有。

1982年，其昌保险出了问题。这家公司被佳宁集团收购后，被用来搞高风险投机，资不抵债了。

结果怎么处理的？

人寿业务由香港政府破产管理处托管，一年后保单转让给先卫保险，后来几经转手，最终被安盛保险接管。

关键是什么？安盛至今还在管理其昌保险当年的部分保单，合同条款一字未改，客户权益完全保护。

这就是《保险业条例》第46条的威力——保险公司不能随便清盘，必须把业务转让给另一家保险公司继续经营。



2024年，泰禾人寿成了香港首家被接管的寿险公司。

什么原因呢？它的母公司泰禾集团债务违约，连累了保险公司。

7月26日，保监局委任德勤作为临时清盘人，注意，目的是分隔资产保障保单持有人，不是直接清盘。

这家公司有9万多份有效保单、180亿港元保单负债，声明资产足以抵债。保监局也表态说这是个别事件，监管制度是健全的。

你看，就算出了问题，监管机构会第一时间介入，保单持有人的权益在接管期间是有保障的。
2008年金融危机的压力测试

说到历史案例，不能不提2008年。

那一年AIG出了大问题，因为它旗下的金融产品子公司玩衍生品玩崩了，美国政府紧急救助了1820亿美元。

但这里有个关键事实：AIG的危机来自信用违约掉期（CDS）业务，不是保险主业。

当时香港监管机构迅速行动，对友邦（AIA）在港资产发布限制性指令，禁止向母公司转移资产和派息。新加坡、马来西亚也采取了类似措施。

结果呢？

2010年10月，AIA在香港独立上市，募资179亿美元。期间没有任何保单违约，截至2010年5月，AIA的偿付能力比率是312%。

这件事证明了两点：一是保险业务和金融衍生品业务的风险是隔离的；二是监管机制在危机时刻确实能起作用。
分红实现率：说到做到吗？

很多人担心分红险的非保证收益。

香港保监局从2017年开始，强制要求保险公司披露分红实现率。2024年1月进一步升级，所有2010年后发过保单的产品都要披露。

什么是分红实现率？就是实际派发的非保证利益，除以销售时承诺的预期值。

100%就是说到做到，高于100%是超预期，低于100%就是"打折"了。

看看主要公司的数据：

友邦：充裕未来系列，2016-2018年投保的保单实现率99%-106%

保诚：隽富系列2022年投保的总现金价值比率105%

安盛：30款产品中22款达到100%及以上，最高114%

宏利：96%提供终期红利的保单实现率达90%以上

对比一下内地，2023年行业平均分红实现率约47.4%，约一半产品低于100%。

差距为什么这么大？主要是投资范围不同——香港可以全球配置，内地以境内为主；还有预定利率设定、披露制度成熟度等因素。
那有没有风险？

当然有。客观地说：

第一，香港目前还没有设立保单持有人保障基金。内地有，余额超过2000亿元。香港的基金还在立法中，拟议的方案是首10万港元100%赔偿，余额80%，每份保单最高100万港元。

第二，非保证收益确实会波动。虽然头部公司历史表现不错，但不代表未来一定如此。

第三，你需要亲自去香港签约，后续服务也要考虑距离因素。

第四，适用香港法律，不是内地《保险法》。

第五，美元/港币计价，有汇率风险。
总结

香港保险的安全性，不是靠哪一个单一因素，而是靠一整套制度体系：

180年无保单违约的历史记录

与国际接轨的RBC监管制度

头部公司AA级信用评级和200%以上偿付能力

全球再保险网络分散风险

资产隔离和清盘保护的法律制度

强制分红披露带来的市场约束

如果你有海外资产配置的需求，追求较高的预期收益，或者有财富传承的规划，选择历史悠久、偿付能力充足、国际评级高的主流香港保险公司，是在风险可控前提下的合理选择。

但记住，没有任何投资是零风险的。做决定之前，把这些信息都了解清楚，心里有数最重要。

数据来源：香港保险业监管局官网、各保险公司2024年度报告、Milliman 2025年香港寿险业报告、标普/穆迪/惠誉评级机构